这篇文章来自金冰和Richard Ding的直播。Richard Ding很传奇，80后，其实应该有很多人都有传奇经历，只是没有被发现。Richard也在开始通过不同的平台主动的推介自己，目的是结实更多的有才华的人，不断成长。

这期节目对我的影响是不要局限于条条款款，理性是根本。Richard早期是个人从事金融讨论，后期转为向巴菲特和卡尔·伊坎学习，形成了自己的独特的投资风格。除了二级市场，他也投资入股美国和欧洲中小型上市公司或非上市公司，进入董事会，改组管理层。这正是老巴的后期在Berkshire的投资风格，是investor的同时也是businessman。



在投资界，从量化交易转型为价值投资的跨度极罕见，而 Richard Ding正是这一传奇路径的践行者。拥有近 20 年美国市场经验的他，在一次深度访谈中揭示了其投资哲学的底色：独立思考、第一性原理，以及永无止境的进化。

一、 传奇起点：在 VIX 的“定价错误”中掘金

Richard 的第一桶金极具戏剧性。2008 年金融危机期间，他在加拿大攻读金融工程硕士，通过深入研究发现当时尚不成熟的 VIX (恐慌指数) 期权与期货之间存在大量的无风险套利机会。

  • 战绩: 他从银行借款凑齐 1 万美元开户，在宿舍里利用数学模型捕捉错误定价。
  • 规模: 在那一年的高峰期，他个人的成交量甚至占据了全球该品种成交量的1%到3%。
  • 感悟: 早期成功让他意识到，避开同质化竞争、进入聪明人尚未涌入的非成熟市场，是获取超额收益的关键。

二、 投资哲学：战术与战略的深度融合

随着量化套利空间被华尔街 ETF 抹平，Richard 开始向巴菲特和卡尔·伊坎（Carl Icahn）学习，形成了独特的投资哲学：

  1. 避开“含清北率”高的行业: Richard 认为，如果一个行业挤满了清华北大的顶尖人才，普通人很难胜出。他主张选择有争议、被误解、但具备大趋势确定性的赛道。

  2. 第一性原理 (First Principles): 不被媒体或主流舆论左右，回归物理、法律或经济的底层逻辑去思考问题的本质。

  3. 毛泽东思想的战术应用：他推崇“不打无准备之仗”，主张“集中优势兵力歼灭敌人”。在投资中，这意味着在局部战场制造绝对优势（例如 4 万人围剿 1 万人），确保必胜才出手。

  4. 跨越年龄的认知道理: 他认为价值投资是“气宗”，需要时间沉淀，年轻人应从早期的“烟蒂股套利”做起，而非盲目模仿现在巴菲特的长期持有。

三、 核心业务布局：长寿科技 + 积极主义投资

目前，Richard 的核心精力集中在长寿科技（Longevity Tech）/ 抗衰老赛道。他将其定义为未来几十年“高确定性”的趋势。

1. 赛道逻辑:

  • 老龄化趋势: 全球人口结构改变，医疗和长寿需求将呈爆发式增长。

  • 反直觉选择: 这一领域目前仍被主流视为“骗子”或存在偏见，竞争较少，符合他“避开热点”的战略。

2. 执行模式：PE 思路投二级市场

Richard 不做被动的财务投资者，而是采取 “积极主义者 (Activist)” 策略：

  • 入主董事会: 入股美国中小型上市公司或非上市公司，进入董事会，改组管理层。

  • 跨国赋能(资源拼图): 利用中国强大的 IT 团队、AI 升级能力以及 TikTok 电商运营经验，赋能美国品牌或技术公司，帮助其开拓亚洲市场。这被他称为一种“地理位置的套利”。

四、 时代感悟：AI 浪潮与人生意义

Richard 认为，AI 将解放人类的记忆力和智力，这对传统白领将产生巨大冲击。

  • 寻找存在感: 在物质极度丰富的未来，财富自由不再是终点。他之所以选择“积极主义”这种极具挑战的投资方式，是为了在推动行业变革中获得乐趣与存在感。

  • 给年轻人的建议: 遵循兴趣。只有兴趣能支撑你 7x24 小时地研究而不觉疲倦，这才是最终通往成就的护城河。



Richard对巴菲特投资逻辑的局限性有着深刻的洞察。他认为巴菲特长期价值投资逻辑更像是一种“气宗”功夫，对阅历、背景和认知的要求极高，而这恰恰是年轻人和普通人的短板, Richard 认为巴菲特投资逻辑不适合年轻人和普通人的核心原因：

1. 缺乏分析长期商业模式的“阅历”

Richard 认为，分析一家公司并预测其未来 10 年的盈利能力，需要极深的人生阅历和商业直觉。

  • 认知鸿沟：年轻人刚出校门，对社会运行规律、商业模式和人性的理解非常肤浅。

  • 分析能力的局限：即便聪明如巴菲特，他在年轻时也无法准确预判哪种商业模式能存活 10 年。巴菲特直到遇到芒格后，才在更成熟的认知基础上转向优质公司的长期投资。

2. 竞争维度上的“降维打击”

Richard 强调，进入股市是一场全年龄段的博弈，普通人在这方面没有优势。

  • 对手更强大：当年轻人去研究茅台或传统银行时，你的竞争对手是那些 60 岁、拥有几十年商业经验的老手，你很难在这些成熟赛道上打败他们。

  • 先天不足：许多中国大学生接受的是“填鸭式”教育，缺乏对政治、经济和人性运行逻辑的真实触感，导致其在做价值投资分析时存在天然的认知偏见。

3. 容易陷入“教条主义”的战术坑口

普通人学习巴菲特时，往往只学到了表象，导致严重的财务后果：

  • 误解“重仓”与“死拿”：很多年轻人学巴菲特“重仓投、看十年”，在股价下跌时不仅不止损，还认为是加仓机会。Richard 举例说，如果你不懂商业本质却死拿万科，结果可能是一跌再跌，导致血本无归。

  • 盲目自信：巴菲特的方法看起来简单（买股票就是买公司），几分钟就能看完，但这种简单是建立在深厚功力之上的。普通人依样画葫芦，极易产生“自己打通了任督二脉”的幻觉，实则漏洞百出。

4. 错失科技变革的“时代红利”

巴菲特的逻辑天然排斥他看不懂的高科技行业，但这与年轻人的优势相悖：

  • 避开新技术：巴菲特不投高科技是因为他追求极高的确定性。但如果年轻人完全复刻这一套，就会错过互联网、新能源、AI 等改变人类历史的大波段红利。巴菲特后期也有投资IBM, HP和苹果等科技公司，并且从苹果中获益巨大。

  • 扬长避短失效：在 AI 和火箭等新领域，年轻人的认知可能比巴菲特更好；如果非要去传统消费领域竞争，就是放弃了自己的优势。